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接盘者出现!奇瑞“混改”有戏了?| 中国汽车报
2019-11-06 19:22:32 来源: 汽车

9月9日,经过5天的预公告,奇瑞增资扩股项目正式宣布,将从9月10日至11月7日继续接受合格投资者。

此前,9月2日,奇瑞汽车有限公司(以下简称“奇瑞股份”)及其母公司奇瑞控股集团有限公司(以下简称“奇瑞控股”)在长江产权交易所发布增资扩股预公告。双方计划同时增资扩股引入同一投资者,分别募集资金不低于68.16亿元和75.34亿元,募集资金总额预计不低于143.5亿元。

"这标志着奇瑞“混合改革”的又一次开始."相关人士在接受《中国汽车新闻》采访时表示,奇瑞的“混合改革”以前遇到过很多困难,已经拍摄了四次。奇瑞重启“混合改革”的成功还有待观察。

通过“降价”筹集资金的前景尚不明朗

在此之前,“山中重水复疑无路”的奇瑞已经“混淆”并发生了变化,难道一夜之间它“变成了一朵明亮而黑暗的花”?奇瑞突然重启“混合改革”导致了任何收购?面对记者的提问,奇瑞人只表示:“奇瑞的增资扩股由芜湖SASAC牵头,一切以公告为准。”

据多方面消息,记者了解到,在奇瑞的预宣布期间,超过两个潜在投资者已经签约,各自支付了近50亿元的保证金。其中一种叫做腾兴长江三角洲(海宁)股权投资合伙(有限合伙)(以下简称“腾兴公司”)。

腾兴公司是谁?记者根据国家中小企业发展基金企业子公司“天涯卡”网站和中国人民银行备案信用调查机构网站发现,腾星公司在浙江省海宁市注册,其业务范围包括股权投资和投资管理。公开信息显示,腾兴公司共有10名股东,其中主要股东为海宁资产管理公司,投资39亿元,持股38.92%。该公司由海宁SASAC 100%投资成立。

值得注意的是,腾星公司的注册日期是2019年7月22日,批准日期是2019年9月2日,与奇瑞的预公告日期同一天,这很容易让人想到。这只是偶然的巧合吗?

如果交易能够达成,腾兴公司将成为奇瑞的最大股东,持股比例为30.99%,通过奇瑞持有或获得奇瑞28.555%的股份,它将成为奇瑞的控股和奇瑞的最大股东。据说奇瑞可能成为第二大股东,持有18.52%的股份。

目前奇瑞控股的最大股东是芜湖建设投资有限公司(以下简称“芜湖建设投资”)。2019年4月,芜湖建投在其“2019年首次发行超短期融资券招股说明书”中表示,芜湖SASAC计划将整车业务移交给奇瑞汽车进行全面整合,以优化该地区国有资产配置,促进公司市场化转型。

从持股比例来看,芜湖建投持有奇瑞40.11%的股份。增资扩股完成后,芜湖建投的持股比例将降至27.68%,明显低于新股东的30.99%。

这是奇瑞近一年后“混合改革”的开始。与上一轮上市相比,奇瑞控股和奇瑞股份的增资底价均有所下调。其中,奇瑞控股募集资金减少7.98亿元,奇瑞股份减少10.95亿元,募集资金总额减少近19亿元,约占11.7%。

“作为一家汽车公司,日常研发、运营和管理都需要巨大的资金支持。自去年以来,汽车市场一直低迷,销售额普遍下降,利润变薄。许多汽车公司正面临比以往更大的财务压力。”中国汽车工业协会顾问杜芳慈在接受《中国汽车新闻》采访时表示,他渴望找到新的大股东,这在一定程度上反映了奇瑞的财务压力。从公告来看,此次增资的底价已下调近19亿元,有利于吸引投资。但是,在正常情况下,投资者也会用自己的标准来考察企业的情况。因此,奇瑞最终能否在“混合改革”中取得成功还有待观察。

一波三折四次

另一方面,奇瑞“混合改革”(mixed reform)中筹集的资金数额的减少也被业界视为汽车行业整体市场状况不佳的结果,这影响了估值。此前,长安汽车公司也有类似的业务。今年6月,长安汽车退出了在上海证券交易所上市的新能源汽车战略投资项目。

新能源汽车业务与长安汽车的整合类似。近年来,随着市场的变化,奇瑞的发展也达到了一个关键的“转折点”。在新产品、新技术、新能源、智能互联网连接、无人驾驶、品牌建设、国际市场等方面进行一系列布局。,需要巨额资本投资。然而,奇瑞因亏损而无法上市融资,长期借款也使奇瑞的负债率接近生死线。因此,引进战略资本迫在眉睫。

"因此,奇瑞的“混合改革”与其说是一项举措,不如说是一种必然."中华全国汽车投资管理(北京)有限公司总裁曹禾在接受《中国汽车新闻》采访时说。

“当你贫穷时,你会考虑改变;当你改变的时候,你明白。”自2017年以来,奇瑞先后出售了伊凯和广州的股票,这缩小了奇瑞的战线,减轻了其负担。后来,奇瑞采取了“混合改革”的步骤。

2018年5月29日,奇瑞召开职工代表大会,以无记名投票方式通过了关于奇瑞股权转让的决议。可以看出,奇瑞迫不及待地要进行内部的“混合改革”。

2018年9月17日,奇瑞控股和奇瑞股票“母子”都在长江产权交易所发布了增资扩股的预公告。为了实现增资扩股的目的,两者拟共同招募同一投资者,分别募集不低于79.11亿元人民币和83.32亿元人民币,共计162.43亿元人民币。

同年11月23日,该公告自动进入延期阶段,但未征集到潜在投资者。当奇瑞的增资扩股项目进入第二次上市延期阶段时,据报道,有七个利益相关方有意介入。但那时,奇瑞保持沉默。

时间流逝,转眼间三个月过去了,截至2018年12月20日,奇瑞三个月内第四次延长上市的最后一天,没有投资者对退市做出回应。奇瑞的第一轮“混合改革”顺利结束,展示了“皇帝的女儿也担心婚姻”的情节。

“奇瑞的销售额在增加,但亏损在增加,这表明奇瑞在汽车产品上的利润率太低。”相关人士认为,如果“混合改革”成功,不仅可以为奇瑞带来大量资金,还可以为项目落地提供资金支持。此外,它还会影响公司的治理结构。

这一次,如果“混合改革”得以实施,奇瑞控股集团的大股东将随着所有权的变更而易手。上述事项实施后,奇瑞控股和奇瑞股份可能会进行重组。值得注意的是,奇瑞的股票多年前就计划上市。“混合改革”一旦完成,可能会对上市方式产生影响。

解决难题迫切需要“金钥匙”

”一些国有企业对“混合改革”的态度也充满矛盾。一方面,我希望资金会一蹴而就。另一方面,他们不希望投资者参与企业管理和决策。这样,它给我们带来了一个真正的困境。”上述人士表示,如果投资者坚持干预企业在这方面的决策,双方很有可能难以达成协议。

在奇瑞发布的公告中,奇瑞对投资者的资格条件提出了“高要求”。例如,如果投资者是单一实体,则不会接受联合体增资,也不会接受委托(包括匿名委托)增资。预期投资者及其控股股东、实际控制人及其控制的企业目前或未来未通过控制关系直接或间接投资、控制或从事汽车生产制造企业或从事汽车生产制造业务(预期投资者通过奇瑞控股、奇瑞股份或其下属控制的企业实施的投资事项除外)。

“国有企业‘混改’最重要的是按照市场规律办事,这也是政策要求的总方向。”此人认为,从总体上讲,国有企业的“混合改革”应该解决三个问题。一是引入社会资本,必须按照市场规律办事,按照政策要求建立现代企业制度,改革公司治理结构,按照股份制上市公司模式设立董事会和监事会,及时披露信息,实现科学决策、民主决策和依法决策。第二,汽车企业应该首先做好主营业务。盲目扩张将不可避免地导致资金紧张。结果,他们往往要么做得不好,要么破产清算。在这个行业里有很多这样的实际案例。第三,要不断完善政策,鼓励企业进一步加大“混合改革”的力度,让企业的业务属于企业,让市场的业务属于市场,激发企业作为市场主体的活力,让企业通过市场经验成长。

“不管是从目前还是从长期来看,没有改革和转型,企业都没有出路。”曹和认为,切实推进“混合改革”是一条希望之路。他表示,当前汽车市场正处于低潮,汽车行业本身也面临压力。三个多月后,随着明年1月1日《外商投资法》的实施,大量外资企业可能涌入,外资控股企业也将越来越多。市场竞争将进一步加剧。如果一些汽车企业仍然坚持自己的立场不动,结果是不言而喻的。

“如果奇瑞的“混合改革”成功,在获得投资后,必须专注于主营业务,专注于打造高品质的自主品牌汽车,才能有未来。”杜芳慈表示,到目前为止,国内汽车行业还没有成功的“混合改革”企业。奇瑞作为“混合改革”中的“食蟹者”之一,无论最终结果如何,对行业都有一定的借鉴意义。当然,我希望奇瑞这次能成功。

温:赵建国编辑:黄贝格式:林田字

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